从4月12日起，香港金管局购入了超过300亿港元以维护香港的联系汇率制度不跌破联系汇率制度规定的7.85弱方保证，截止4月18日，香港金管局已累计购入337亿港币来捍卫汇率稳定。连续的出手买入预示着港元保卫战已悄然打响。

首先来一波科普，什么是港元与美元的联系汇率制度？

联系汇率制度是香港金管局首要货币政策目标，它规定货币的任何变动都必须与外汇储备保持一致。说白了，就是要求美元和港元一同升值或一同贬值，两种货币的汇率保持稳定，使美元兑换港币的汇率维持在7.75-7.85之间。而香港金管局此番出手就是因为防止它跌破7.85的范围红线。

其次，再看一下为什么要维护联系汇率制度呢？

联系汇率制度的优势在于：

1、减少汇率浮动。联系汇率可以使得汇率浮动的不确定性减少，降低它的负面影响。

2、计算简易。

3、避免浮动汇率制下的投机活动。

最后，来分析一下Libor和Hibor？

伦敦银行同业拆息（London Interbank Offered Rate）就是Libor，香港银行同业拆息（Hong Kong Interbank Offered Rate）就是Hibor。首先解释一下同业拆息，我国银行分两类，一是央行这样的中央银行，一是中国银行这样的商业银行。按照央行的规定，商业银行在放贷时需要在央行预留足额的存款准备金，如果商业银行在央行的准备金不足，就需要在市场上寻找其他商业银行借钱存放在央行，借钱需要支付一定的利息，这个行为就是同行拆息。

今年以来1个月期Hibor下跌了50个bp至0.68%，而1个月期Libor上涨15个bp至1.71%。

由于Libor和Hibor之间息差的存在，越来越多的投机者开始“做空”港元，买入美元。而香港金管局出手干预，购入港元，，就是减少部分港元的流动性，减轻港元贬值带来的负面影响。

4月12日晚间，港元汇率跌至7.85，创33年新低，正式触发“弱方兑换保证”价位，为了维护联系汇率制度，香港金管局连续多次买入港元来维护。

什么是香港的联系汇率制度？

香港的联系汇率制度从1983年建立，是蒙代尔三角不可能理论的经典演示。香港作为自由港，选择资本的自由流动而放弃货币政策的独立性，到现在都是与美元进行挂钩，在7.8水平上，同时增加区间调控机制，就是7.75和7.85的保护区间。

为什么会引发港元保卫战？

这是由于套利行为的出现，交易员通过借助低的香港银行同业拆放利率借款，卖空港币买入美元，用于投资高收益的美元资产，港币面临的抛售压力越来越重，也在不断的走弱。