明斯基时刻的三个阶段(资本主义经济周期的四个阶段)

这个概念是由美国经济学家海曼·明斯基提出来的，其核心逻辑是，当经济顺风顺水的时候，人们倾向于承担更多的风险，通过加杠杆的方式，推动资产价格上行。在经济向好的时候，资产价值的升值，可能会让这些杠杠似乎不那么起眼，进而会进一步推动杠杆的提升，直至某个时候，泡沫突然崩溃——这个崩溃的时点，即是明斯基时刻。

明斯基时刻是用来分析经济泡沫以及泡沫破裂后引发的经济危机。根据明斯基自己的说法，引起泡沫的通常是一个意外的外部因素，比如说意外的货币政策（降息，或者汇率自由化），比如某项发明创造（比如电灯发明后导致瓦斯灯的灭绝），甚至是战争等。

泡沫破灭之时即是明斯基时刻，其演化通常需要三个过程：

第一阶段：资信良好的借款人可以用自己的现金流偿还债务（健康的）；

第二阶段：那些投机的借款人可以支付利息，但无力偿付本金（病态的）；

第三阶段：纯粹就是欺骗的借款人只能通过借债来偿付利息和本金，即明知自己还不上，还要拆东墙补西墙（濒于崩溃的）。

一旦这些拆东墙补西墙的情况成为一种普遍现象，金融体系就即将迎来明斯基时刻，即信贷枯竭，不良贷款显现，资产价格崩盘，经济增速大滑坡。

明斯基于1996年去世，在他去世之前，“明斯基时刻”并不出名。但从2008年金融危机后，越来越多的经济学家发现，他的理论可以很好地解释金融危机发生的成因及演化过程，所以近年来，对于明斯基时刻的讨论也越来越多。

明斯基时刻”是指杠杆过度累积引发市场突然下行，其名称来自经济学家明斯基(Hyman Minsky)，他的理论是长期的市场稳定实际上会鼓励投资者承担更多风险，而过多的风险势必会带来不稳定。当这些风险头寸最终平仓时，可能导致市场突然、惨烈地下跌。

中国房地产市场自1998年房改以来，长期快速上涨，老百姓已经资金迅速贬值吓怕了，有点钱就千方百计想方设法加几十倍杠杆透支未来几十年收入买房;中国最优质的企业4成上市公司一年利润不够买一套房。全球央行（美联储）正在加快缩表加息，中国此时房地产市场多么完美的符合明斯基时刻。

而政府祭出史上最严厉措施杜绝金融机构资金违规进入楼市，将金融系统与房地产市场进行风险隔离。楼市崩了，金融系统如果能保住，国家经济不遭受大的损失，经济转型实现根本性推进，人民群众的房地产税还能少交点，政府还会举全国之力救市么?